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O que são Futuros

Os Futuros são instrumentos financeiros derivados que permitem obter exposição à evolução de diferentes classes de activos, nomeadamente índices de acções, obrigações, moedas e matérias-primas.
Podem ser utilizados tanto para beneficiar da subida como da descida dos mercados, o que os torna instrumentos versáteis para diferentes estratégias de investimento.
Os Futuros podem ser usados como instrumentos de cobertura de risco ou como instrumentos de negociação com objetivo especulativo. No entanto, é importante ter em conta que envolvem um elevado nível de risco, uma vez que incorporam alavancagem financeira, o que pode potenciar de forma significativa os ganhos e as perdas.
Entre as principais vantagens dos Futuros destacam-se ainda a elevada liquidez, os spreads competitivos e os custos de transação potencialmente reduzidos face à exposição obtida.

Os Futuros são contratos financeiros que conferem ao seu titular a obrigação de, na data de vencimento, comprar ou vender um determinado activo a um preço previamente estabelecido.
Negociados em mercados organizados (Bolsas), os Futuros são contratos estandardizados, cujas principais características são definidas pela respetiva Bolsa.
A liquidação e o controlo do risco são assegurados através de um sistema de margens e de reavaliação diária das posições - mark-to-market.
Originalmente criados para cobrir o risco de preço de produtos agrícolas, os Futuros evoluíram para abranger atualmente uma ampla variedade de matérias-primas e activos financeiros, incluindo metais, energia, taxas de juro, divisas, obrigações, ações e índices acionistas.
O tick corresponde à variação mínima de preço permitida em cada contrato. Esta unidade determina a menor oscilação possível no valor do futuro e influencia diretamente o cálculo de ganhos e perdas.
Pela facilidade de negociação, pela transparência na formação de preços e pela redução do risco de contraparte proporcionada pelos mecanismos de compensação central, os Futuros continuam a afirmar-se como instrumentos de referência nos mercados financeiros internacionais.
Nos Estados Unidos, a principal referência é o CME Group (www.cme.com), que integra as bolsas CME, CBOT, NYMEX e COMEX.
Na Europa, entre as principais bolsas de derivados destacam-se a Eurex (www.eurex.com) e a Euronext (www.euronext.com).


Entre as especificações comuns à generalidade dos contratos de futuros, destacam-se as seguintes:



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VALOR DO CONTRATO (CONTRACT SIZE)

A dimensão do contrato define a quantidade do activo subjacente representada em cada contrato.
Esta característica é previamente estabelecida pela bolsa e varia consoante o mercado e o produto negociado.

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LIQUIDAÇÃO DO CONTRATO (SETTLEMENT)

A liquidação dos contratos pode ser efectuada de duas formas:
Liquidação física, através da entrega do ativo subjacente;
Liquidação financeira, através do apuramento da diferença entre o preço de negociação e o preço de liquidação final.
Todos os contratos de futuros têm uma data de vencimento definida, correspondente ao momento em que a posição é liquidada ou transferida para outro vencimento, caso o investidor pretenda manter a exposição ao mercado.

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MARGEM (MARGIN)

Para abrir uma posição em futuros, o investidor não necessita de desembolsar o valor total do contrato, mas sim depositar uma margem inicial.
Ao longo da vida do contrato, a posição é ajustada diariamente, sendo necessário assegurar um nível mínimo de garantias, designado por margem de manutenção.
Os contratos de futuros estão sujeitos a um mecanismo de ajustamento diário, conhecido como mark-to-market, através do qual os ganhos e perdas são apurados diariamente.

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DURAÇÃO DO CONTRATO (DURATION)

A duração dos contratos de futuros é, em regra, trimestral, com vencimentos nos meses de Março, Junho, Setembro e Dezembro.
A principal excepção verifica-se em determinados contratos sobre matérias-primas, que podem apresentar vencimentos mensais, em função das características específicas do activo subjacente e das regras definidas pela respetiva Bolsa.

O que são Futuros

Formação de Preços

A formação de preços dos contratos de futuros resulta, naturalmente, da procura e oferta pelos mesmos, respeitando, contudo o princípio da não arbitragem1. Por este mecanismo, comprar um contrato de futuros tem de ser equivalente a pedir um empréstimo para comprar, hoje, o mesmo número de acções. Por exemplo, considere-se o caso das acções da Nokia OYJ, cotadas no mercado a Eur 8.79. No mercado monetário, as taxas de juro a três meses situam-se nos 0.71%. Assim, admitindo que a empresa não distribui dividendos nos próximos três meses, o preço do futuro sobre as acções da Nokia OYJ deverá corresponder ao valor de liquidação (capital e juros) de um empréstimo de Eur 8.79, realizado hoje por três meses, ou seja, Eur 8.79 x (1 + 0.71% x 3/12) = Eur 8.806. Caso a cotação deste futuro no mercado seja diferente deste valor (teórico), surge uma oportunidade de arbitragem, com a realização do referido empréstimo e compra das acções, e venda do contrato de futuro em bolsa. Com a realização destas operações de arbitragem, a cotação do futuro tenderá a convergir para o seu valor de equilíbrio (ou de não-arbitragem). Generalizando para futuros sobre acções e índices de acções temos então,
F 0 = S 0 × 1 + r × t 1 + d × t
Sendo, F0 a cotação de equilíbrio do futuro no momento 0, S0 a cotação da acção no momento 0, e r a taxa de juro para o prazo correspondente (t). Caso o activo subjacente pague dividendos durante o prazo do futuro, dever-se-á ainda considerar a respectiva dividend yield (d), neste caso a deduzir ao custo financeiro do ”empréstimo”, na medida em que o investidor, ao comprar o futuro em alternativa ao investimento directo abdica do dividendo pago.

Concluindo, pela facilidade de transacção, pricing e, em larga medida, pelo reduzido risco de contraparte ou crédito, os Futuros são actualmente um dos mais importantes instrumentos financeiros transaccionados por todo o mundo. Nos Estados-Unidos as principais bolsas são a Chicago Mercantile Exchange (CME, www.cme.com).
Na Europa, as principais bolsas são a Eurex (www.eurexchange.com) e a Euronext (www.euronext.com).

1 Na formação de preços dos contratos de futuros é importante a distinção entre activos de investimento e activos de consumo, como por exemplo o petróleo ou o café. Neste último caso, o princípio da não-arbitragem não se aplica, sendo necessário conhecer outros parâmetros como os custos armazenagem e a convenience yield (preferência ou benefício em deter o activo físico em alternativa ao contrato de futuro).

Um investimento responsável exige que conheça as suas implicações e que esteja disposto a aceitá-las.
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Risco mais baixo
Risco mais elevado
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O indicador de risco pressupõe que poderá não efectuar a transacção ao preço pretendido devido à volatilidade do mercado, o que irá originar impacto no retorno.

Advertências Específicas ao Investidor

O indicador de risco resumido é uma guia do nível de risco deste produto comparado com outros produtos. Apresenta a probabilidade do produto perder dinheiro por causa dos movimentos nos mercados ou porque não temos capacidade para lhe pagar.

Este produto está classificado como 7 de 7, o que se traduz como a classe de risco mais elevada. Tal avalia as perdas potenciais de desempenho futuro a um nível extremamente elevado.

Os CFDs são produtos alavancados que, dados os movimentos dos mercados subjacentes, podem produzir perdas muito rapidamente. Não existe protecção de capital contra risco de mercado, risco de crédito ou risco de liquidez.

Riscos para o Investidor

  • RISCO DE MERCADO
    Risco de o valor de mercado de um activo ou de um conjunto de activos subjacentes ou de um indexante (nomeadamente, por flutuações em taxas de juro, taxas de câmbio, cotações de acções ou preços de mercadorias) variar e tal ter impacto na rendibilidade do contrato de futuro. A alavancagem financeira potencia ganhos e perdas. O investimento em futuros representa um risco elevado. Num curto intervalo de tempo, poderá ser chamado a repor margem sob pena das suas posições serem executadas.
  • RISCO CAMBIAL
    Risco de impactos negativos na rendibilidade, devido a movimentos adversos nas taxas de câmbio.
  • RISCO DE CAPITAL
    Risco de o montante a receber pelo investidor vir a ser inferior ao capital investido. Por capital investido entenda-se todos os desembolsos suportados pelo investidor, seja a título de preço, margens, custos ou outro tipo de encargos.
  • RISCO DE LIQUIDEZ
    Risco de ter de esperar ou de incorrer em custos (designadamente por ter de vender a um preço inferior ao valor económico real) para transformar um dado instrumento financeiro em moeda.
  • RISCO OPERACIONAL
    Geralmente surge associado a erros humanos e tecnológicos, ou acidentes. Inclui fraude e procedimentos e controlos desadequados. Erros técnicos podem ser devidos a quebras de informação, processos de transacção, sistemas de liquidação, ou problemas ao nível das operações de back-office.
Também pode ter interesse em
Alerta Risco

Os CFDs, Forex, Matérias-primas, ETFs shorts ou alavancados, Futuros e Opções, enquadram-se na categoria de Produtos Financeiros Complexos e são transaccionados nas plataformas Invest Btrader.
Assim é importante que leia as advertências mencionadas para cada produto referido.

A utilização de Produtos Financeiros Complexos apenas deverá ser efectuada por investidores com um elevado grau de conhecimento e experiência de mercado. No momento de adesão à plataforma Invest Btrader ser-lhe-á disponibilizado um questionário para que o Banco Invest possa saber se os seus conhecimentos e experiência são adequados a transaccionar Produtos Financeiros Complexos.

O site do Invest Btrader disponibiliza informação através de Webinários, Vídeos e Manuais acerca destes Produtos. São, ainda, apresentados os riscos inerentes à negociação de cada um deles.

Acrescentamos à parte educacional teórica referida, uma plataforma de demonstração (antes e pós processo de abertura de conta) onde poderá na prática apreender o funcionamento e as especificidades dos produtos e do software utilizados.

Aconselhamos desta forma que a plataforma de simulação seja utilizada de uma forma contínua para uma melhor adaptação às características dos produtos aí disponibilizados, principalmente os denominados Produtos Financeiros Complexos.