O trimestre inicia‑se num contexto de elevada incerteza, marcado pelo impacto económico do conflito no Médio Oriente e pela forte subida dos preços da energia. As projeções da OCDE apontam para crescimento global moderado (2,9% em 2026) e inflação mais persistente, com destaque para o aumento dos custos energéticos.
Nos EUA, prevê‑se um abrandamento gradual do crescimento, enquanto na Zona Euro a pressão energética deverá limitar a atividade económica em 2026. Em Portugal, o Banco de Portugal antecipa crescimento moderado e inflação temporariamente elevada.